迷題：出資51億，“超級LP”再出手
作 者丨曹媛編 輯丨孫超逸圖 源丨圖蟲“超級LP”社保基金又出手了。近日，“社保基金灣區(qū)科技創(chuàng)新股權投資基金（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡稱“社保基金灣區(qū)科技創(chuàng)新專項基金”）正式注冊成立。該基金由全國社會保障基金理事會（以下簡稱“社保基金會”）作為LP。根據(jù)天眼查信息，該基金主體注冊規(guī)模51億元人民幣。其中，社保基金會認繳出資額為50億元，深創(chuàng)投紅土私募股權投資基金管理（深圳）有限公司認繳出資額為1億元，該機構為深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（以下簡稱“深創(chuàng)投”）旗下基金管理人。早在2023年9月25日，深圳市產(chǎn)業(yè)投資人大會現(xiàn)場，深圳市便正式宣布了與全國社會保障基金理事會相關合作。根據(jù)當時相關負責人說法，“粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新專項基金”已進入實質(zhì)性推動階段。該基金由全國社會保障基金理事會獨立出資設立，并與深圳市政府合作，重點支持粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)開展關鍵核心技術攻關、科技成果轉化，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。社保基金地方專項基金“第三子”落地深圳“超級LP”社保基金的一舉一動，總會引起無數(shù)關注。2022年，社保基金會作為LP陸續(xù)投資產(chǎn)業(yè)基金，如海富半導體基金等。2023年，社保基金會偏好帶有區(qū)域色彩、聚焦服務實體經(jīng)濟和支持科技創(chuàng)新的專項基金。2023年7月，社保基金中關村自主創(chuàng)新專項基金在京舉辦啟動會，該基金由社保基金出資50億元，君聯(lián)資本擔任管理人。2023年11月，全國社保基金長三角科技創(chuàng)新股權投資基金在上海舉辦揭牌儀式，該基金由全國社保基金出資，首期規(guī)模51億元，IDG資本擔任基金管理人。至此，社保基金灣區(qū)科技創(chuàng)新專項基金的注冊成立，也意味著繼北京、上海后，社保基金地方專項基金“第三子”落地深圳。社保基金全稱是全國社會保障基金，是國家社會保障儲備基金，由中央財政預算撥款、國有資本劃轉、基金投資收益和國務院批準的其他方式籌集的資金構成，于2000年8月設立，專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調(diào)劑，由全國社會保障基金理事會負責管理運營。在當下募資難的市場環(huán)境中，長線、穩(wěn)定的社保基金被多少PE/VC“孜孜以求”。但業(yè)內(nèi)均知，社保基金對基金管理人的篩選標準非常嚴格。一位曾與社保基金有過接觸的私募股權投資基金合伙人曾向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，社保基金可能是國內(nèi)最專業(yè)，且最具市場化運作特征的LP機構，其盡職調(diào)查工作相當細致，不但全面考察私募股權基金以往業(yè)績與投資策略，還會研究業(yè)績是由上述投資策略創(chuàng)造，還是源自其他因素。此外，社保基金還會專門收集私募股權基金的所有項目投資決策流程資料，考察其投資決策機制是否科學，核心團隊是否具備穩(wěn)定性。全國社保基金理事會原副理事長王忠民曾對媒體介紹稱，社保基金在選擇GP時最為看重的是兩個層次，“第一是團隊的穩(wěn)定性，第二是支持團隊的各項制度。這是兩個層面的問題，但都非常重要。”詳細來說，在團隊穩(wěn)定性方面，要求基金管理人團隊穩(wěn)定；而在公司團隊制度方面，要求人力資源、獎勵約束、紀律等多方面的制度穩(wěn)定、有效。針對這兩個方面，社保基金會對GP進行系統(tǒng)性、長時間的考察。篩選的嚴格程度從社保基金歷來合作的GP中便可見一斑。其合作GP大多是一線老牌機構，如紅杉中國、高瓴、IDG資本、君聯(lián)資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、鼎暉投資、弘毅投資、國投創(chuàng)新、中信資本、招銀國際、金浦投資、博裕資本等。而此次合作的GP深創(chuàng)投也屬深圳老牌本土創(chuàng)投。1999年由深圳市政府出資并引導社會資本出資設立，管理各類資金總規(guī)模約4665億元。截至2024年1月31日，深創(chuàng)投投資企業(yè)數(shù)量、投資企業(yè)上市數(shù)量行業(yè)領先：已投資創(chuàng)投項目1794個（企業(yè)1499家），累計投資金額約1077億元，已退出568家投資企業(yè)（含IPO）。2004年試水股權投資基金，投資規(guī)模近3000億2004年社保基金涉足股權投資基金，首次出資投海富產(chǎn)業(yè)基金旗下的中比基金。隨后數(shù)年間，社保基金這個“超級LP”持續(xù)且審慎“出手”。據(jù)社保基金理事會介紹，近年來社保基金通過投資30余家市場化運作的股權基金，聯(lián)合社會資本投向先進制造、人工智能、半導體等關鍵性產(chǎn)業(yè)。通過股權投資，社保基金已為6000余家企業(yè)提供資本金支持，投資規(guī)模近3000億元，年化投資收益率達12%。根據(jù)執(zhí)中數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從投資基金類型來看，社保基金更青睞成長基金、創(chuàng)業(yè)基金。從基金分布地區(qū)來看，上海、廣州的認繳出資額最高。從投資領域來看，社保基金的覆蓋領域包括醫(yī)療健康、先進制造、企業(yè)服務、生產(chǎn)制造、消費升級等。但值得注意的是，在整體經(jīng)濟環(huán)境挑戰(zhàn)下，社保基金投資也無法“獨善其身”。根據(jù)全國社會保障基金理事會發(fā)布的2022年社保基金年度報告，成立以來，全國社保基金年均投資收益率為7.66%，最新公布的2022年度投資收益率為-5.07%。“收益出現(xiàn)浮虧的情況是近年來少有的。”2023年9月，社保基金會相關負責人在答記者問時回應稱，“客觀分析，主要是2022年全球政治經(jīng)濟形勢發(fā)生深刻變化，金融市場動蕩加劇，基金投資運營面臨十分困難的形勢，國際國內(nèi)主要資產(chǎn)類別均出現(xiàn)大幅下跌。”但該負責人也表示，“總的看，雖然當年產(chǎn)生一定的賬面浮虧，但也為獲取長期較好收益打下了基礎。而全年社保基金相關資產(chǎn)均戰(zhàn)勝了對應市場指數(shù)，并在基金所能承擔的風險水平之內(nèi)，符合風險預算要求。”VC/PE翹首以盼長線資金開閘當前人民幣募資難、募資貴問題愈演愈烈，VC/PE翹首以盼以社保基金為代表的長線資金開閘。2023年12月6日，財政部聯(lián)合人力資源社會保障部對《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》進行修訂，起草了《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），并向社會公開征求意見。相比此前社保基金投資股票類、股權類資產(chǎn)的比例不得高于40%，《征求意見稿》提出社保基金投資股票類、股權類資產(chǎn)的最大投資比例分別可達40%與30%。社保基金會規(guī)劃研究部主任趙軍分析稱，《征求意見稿》明確社保基金股票和股權投資比例上限分別為40%和30%，與基金長期資金性質(zhì)和較強風險承受能力相匹配。社保基金會股權資產(chǎn)部主任王智斌也表示，《征求意見稿》將符合條件的直接股權投資、產(chǎn)業(yè)基金、股權投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）納入社保基金投資范圍，將進一步推動社保基金通過直接股權投資和股權基金投資為實體經(jīng)濟提供資本金支持，更好發(fā)揮長期資金在支持科技創(chuàng)新和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設中的獨特作用，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供“源頭活水”。地方政府也在積極探索、爭取社保基金參與股權投資，探索社保基金開展權益類投資試點。2022年1月，北京市科學技術委員會等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于加快建設高質(zhì)量創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的若干措施》，其中提到“對參股創(chuàng)投基金、私募股權二級市場基金（即S基金），符合相關條件且實際出資金額在3億元以上的社保基金、保險資金和理財資金，北京市科委、中關村管委會分檔給予風險補貼支持。”“鼓勵各類養(yǎng)老金、保險資金等長期資本依法依規(guī)擴大權益投資比例，探索社保基金、年金依照國家有關規(guī)定開展權益類投資試點。”2022年6月，經(jīng)深圳市人民政府批準，深圳市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合福田區(qū)人民政府發(fā)布了《深圳市關于建設香蜜湖國際風投創(chuàng)投街區(qū)的若干措施》指出，探索社保基金、年金依法依規(guī)開展權益類投資試點。在融資難、融資貴的市場環(huán)境下，VC/PE“呼喚”以社保基金為代表的長線資金。對于未來發(fā)展，社保基金副理事長武建力曾表示，未來社保基金會將探索產(chǎn)業(yè)體系智能化、綠色化、融合化發(fā)展中具有技術突破和盈利前景的節(jié)點，自上而下精選項目開展直接股權投資，同時加大股權基金投資力度，撬動更多社會資本投資關鍵產(chǎn)業(yè)，健全完善專項基金、跟投基金等新模式，引導外部合作機構更好服務現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。SFC本期編輯 鐘海玲 實習生 趙鳳鈴21君薦讀