資本市場的低迷加劇了險資“資產荒”壓力，在投資“寒冬”中，政策面進一步向險企吹“暖風”。12月7日，國務院印發《全面對接國際高標準經貿規則推進中國（上海）自由貿易試驗區高水平制度型開放總體方案》明確提到，在臨港新片區內建設再保險國際板；支持保險資金依托上海自貿試驗區內有關交易所試點投資黃金等大宗商品。從今年6月起，上海再保險國際板被按下了“加速鍵”：先是全面啟動臨港國際再保險交易中心建設，后來監管機構短時間內完成了首批進場機構的批設，再保險國際板首張國際再保險分入合約于11月被簽署。分析人士認為，作為國際金融中心，上海擁有建設再保險國際板得天獨厚的優勢。隨著我國已成為全球第二大保險市場，建設再保險國際板有助于我國保險業對標國際，打造制度型開放的新場景，讓我國再保險市場從“單向開放”轉型至與國際的“雙向融合”。再保險國際板按下“加速鍵”險資通過“國際板”進行再保險業務交易，除了能讓跨境結算更為便捷、提高交易效率，還能有效降低交易成本。再保險，也被稱為分保，主要是指保險人在原保險合同的基礎上，通過簽訂分保合同，將其所承保的部分風險和責任向其他保險人進行再次保險的行為，是保險市場的重要組成部分。上海再保險國際板于今年6月啟航。6月8日，國家金融監督管理總局局長李云澤與上海市市長龔正在陸家嘴論壇上宣布啟動再保險國際板。隨后，國家金融監督管理總局與上海市共同發布《關于加快推進上海國際再保險中心建設的實施細則》，在上海開設面向全球的再保險分入業務交易市場，標志著上海國際再保險中心建設邁出重要一步。上述細則提到，“通過平臺審核的國際再保險分入保費，按照境內新增和不重復計算原則，納入全國各地區保險公司整體保費收入范圍”。業內人士認為，這能改變過去國內險企的部分境外分入保費無法計入保費收入的狀況，有助增加保費規模。監管出臺細則后，7家保險公司陸續獲批設立上海再保險運營中心。8月14日，國家金融監督管理總局網站批復顯示，平安產險、中華聯合財險、安盛天平、三井住友海上火災保險（中國）、國任財險、陽光產險、紫金財險等7家財險公司獲批在臨港新片區開業。在臨港新片區迎來掛牌四周年之際，位于上海臨港新片區的再保險國際交易中心于今年8月20日正式揭牌。緊接著，上海再保險國際板首單業務也迎來落地。11月6日，在第六屆中國國際進口博覽會期間，國家金融監督管理總局上海監管局指導安盛天平財產保險有限公司在進博會臨港展廳完成再保險國際板首張國際再保險分入合約簽署工作。安盛天平首席執行官左偉豪彼時表示，“上海國際再保險中心不僅可以有效承接國際再保險分入業務，為全球風險分散提供另一個選擇，增強保險行業以及宏觀經濟的抗風險韌性；同時也通過在資源豐富性、承保能力綜合性等方面的優勢溢出，為跨境項目提供風險保障支持，使包括安盛在內的保險機構從中受益。”如何從“單向開放”轉至“雙向融合”？目前，全球再保險市場主要由歐洲、北美、亞洲三大塊組成，幾乎集中了世界上90%的再保險業務。我國已連續四年保持全球第二大保險市場地位，再保險市場經過體制機制創新和不斷擴大開放，市場規模增幅明顯。越來越多的國際再保險公司進入中國市場，包括瑞士再保險、慕尼黑再保險、通用再保險、法國再保險和漢諾威再保險等國際再保險巨頭在中國境內設立機構。不過，數據顯示，2022年，中國分出至境外保費規模約1120億元，境外分入保費規模約283億元，再保險逆差近4倍。這也意味著，中國的再保險市場基本還處于“單向開放”的階段，仍需要和全球再保險市場進行“雙向融合”。而打造再保險國際板，開設面向全球的再保險交易市場，將加快實現我國再保險市場的轉型升級。“再保險能超越國界，影響全球保險市場市場的定價、承保和理賠規則，是國際經貿體系中至關重要的基礎性工具。” 上海保險交易所董事長任春生在第五屆外灘金融峰會上發表演講表示。12月8日，原中國保監會黨委副書記、副主席周延禮在2023滴水湖新興金融大會上發表演講指出，在全球經濟科技創新發展、極端氣候頻發和地區沖突不斷加劇的背景下，國際再保險風險分散需求持續高漲，但供給卻受投資浮虧和通脹預期下快速加息等因素影響大幅收縮。同時，國際再保險市場進入價格上升周期，費率漲幅明顯。由此，類似風險在境內外的費率差較大，使得境外保費有向境內分保的需求。周延禮認為，中國保險業面臨構建“低成本、高效率”優勢，以及承接和彌補全球再保險承保能力供給“缺口”的發展機遇。對于國際再保險市場，中再產險在2023年中國財產再保險市場研討會上表示，2023年，國際再保市場呈現明顯硬市場態勢，費率大幅上漲，轉分成本激增。受自然巨災損失、經濟通脹和地緣政治沖突等風險因素影響，疊加全球再保險市場供給無明顯增加，預計2024年全球再保險市場將維持硬周期，再保險費率仍有進一步上升趨勢。不過，中再產險副總經理王忠曜近期在接受媒體采訪時提醒，“要高度重視國際市場業務所面臨的相關風險” 。他解釋，“全球氣候變化疊加厄爾尼諾帶來的自然災害影響、地緣政治影響等都給相關險種業務帶來很多損失。全球通貨膨脹對再保長期業務，特別是有長尾風險的責任險業務今后的賠付帶來很大的壓力。”險資配置渠道有望再豐富從國務院印發的《方案》內容來看，政策除了明確提出在臨港新片區內建設再保險國際板外，還支持保險資金依托上海自貿試驗區內有關交易所試點投資黃金等大宗商品。這一信息亦給行業帶來利好信號。有保險機構內部人士指出，目前險資配置較為依賴債券、銀行存款等固收類資產，盡管這樣的配置較為穩健，但在當前低利率、“資產荒”的市場環境下，險資面臨著投資收益上的挑戰。此次，方案明確支持險資依托上海自貿試驗區內有關交易所試點投資黃金等大宗商品，長期來看可提升險資的配置效能，以多樣化的工具對沖系統性風險、抵抗長期通脹。其實，早在2020年2月，中國人民銀行、原銀保監會、證監會、外匯局聯合上海市政府發布的《關于進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》也曾提及，探索保險資金依托上海相關交易所試點投資黃金、石油等大宗商品。彼時，就有期貨界專業人士分析稱，黃金、原油在境外市場上作為同時擁有金融及大宗商品屬性的產品，一直是最受歡迎的風險對沖工具，相信這類投資的限制放松后，外資機構將很樂意配置這類產品。此前，北京大學經濟學院教授朱南軍也曾撰文指出，整體來看，險資運用的可投資渠道穩步擴大，品類由最初的銀行存款逐步豐富至當前的流動性資產、固收類資產、不動產類資產、權益類資產以及其他金融資產五大類、數十個細分品類，境內至境外全覆蓋。未來，考慮到滿足不同保險資金委托主體的配置需求，如放開黃金等大宗商品投資，投資渠道有望繼續豐富。世界黃金協會中國區CEO王立新也曾表示，黃金是一種適合長期持有的投資品種，隨著我國黃金行業在機構投資政策方面取得逐步突破，將使得眾多長期投資機構可以考慮將黃金納入其在養老基金、保險基金方面的資產配置中。不得不說的是，支持險資依托上海自貿試驗區內有關交易所試點投資黃金等大宗商品，也與當前國家經濟政策導向相契合。12月8日召開的中共中央政治局會議分析研究2024年經濟工作，明確提出“堅持穩中求進工作總基調”，強調“鞏固和增強經濟回升向好態勢，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長”。不過，總體來說，無論是再保險國際板的加速落地，還是險資未來可參與黃金等大宗商品投資，都是機遇與挑戰并存的，對保險機構的再保險業務水平、投資能力將提出更高的要求，在此過程中，頭部險企無疑將起到引領示范的作用。一周回顧